杜邦分析法是什么？分解思路是什么？ | 帆软九数云

九数云BI小编 | 发表于：2025-06-10 17:32:04

杜邦分析法是一种经典的财务分析工具，用于深入剖析企业净资产收益率（ROE - Return on Equity）的驱动因素。它由美国杜邦公司的皮埃尔·杜邦和唐纳森·布朗在20世纪初首创，因此得名。核心目标是将ROE这个综合性指标分解成多个关键的、相互关联的财务比率，帮助管理者、投资者和分析师理解企业盈利能力（ROE）的来源以及变化的原因。

一、杜邦分析法核心逻辑

杜邦分析法的核心逻辑在于将ROE拆解为几个更基础、更能反映企业经营活动不同侧面的财务比率相乘的形式。

最经典和常用的是三因素模型：ROE = 净利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数

净利润率 (Net Profit Margin) = 净利润 / 营业收入
总资产周转率 (Total Asset Turnover) = 营业收入 / 平均总资产
权益乘数 (Equity Multiplier) = 平均总资产 / 平均股东权益

二、杜邦分析法分解思路

分解分析就是分析哪些指标影响了ROE，并找到原因，分析思路：

纵向比较 (趋势分析)： 将公司当前的杜邦分解结果与过去几个时期（如季度、年度）进行比较。观察是哪个因子（利润率、周转率、杠杆）的变化导致了ROE的上升或下降？例如：ROE下降：是因为利润率下滑了？还是资产周转变慢了？或是降低了杠杆？
横向比较 (标杆分析)： 将公司的杜邦分解结果与同行业的主要竞争对手或行业平均水平进行比较。找出公司在盈利能力、运营效率或财务策略上的相对优势和劣势。例如：为什么竞争对手ROE更高？是因为他们的利润率更高？还是资产周转更快？或是使用了更高的财务杠杆？
深入探究原因： 根据分解结果，进一步分析具体业务或财务因素：如果净利润率低，需分析成本结构（销售成本、管理费用、研发费用等）、定价能力、市场竞争状况等。如果总资产周转率低，需分析存货管理效率（存货周转率）、应收账款回收速度（应收账款周转率）、固定资产利用效率（固定资产周转率）等。如果权益乘数高，需评估债务水平（资产负债率、利息保障倍数等）、偿债能力以及财务风险。

杜邦分析法是什么？分解思路是什么？插图1