杜邦分析法从哪几个方面分析 | 帆软九数云

九数云BI小编 | 发表于：2025-06-10 17:26:35

杜邦分析法的核心逻辑在于将ROE（净资产收益率）拆解为几个更基础、更能反映企业经营活动不同侧面的财务比率相乘的形式。杜邦分析法从哪几个方面分析？最经典和常用的是三因素模型：ROE = 净利润率 × 总资产周转率 × 权益乘数。

一、杜邦分析法从哪几个方面分析？

净利润率 (Net Profit Margin) = 净利润 / 营业收入

反映企业的盈利能力或经营效率。它表示每1元销售收入能带来多少净利润。这个比率受成本控制、定价策略、产品竞争力、税收等因素影响。高利润率通常意味着产品或服务有较强的议价能力或良好的成本管控。

总资产周转率 (Total Asset Turnover) = 营业收入 / 平均总资产

反映企业的资产利用效率或营运效率。它表示每1元资产能产生多少销售收入。这个比率衡量企业利用其总资产（包括固定资产和流动资产）创造收入的能力。周转率高意味着资产使用效率高，管理有效。

权益乘数 (Equity Multiplier) = 平均总资产 / 平均股东权益

反映企业的财务杠杆水平。它表示股东每投入1元资本，企业实际控制了多少元的总资产。这个比率 = 1 / (1 - 资产负债率)。乘数越高，说明企业负债相对于股东权益越多，财务杠杆越大。

公式关系：

ROE = (净利润 / 营业收入) × (营业收入 / 平均总资产) × (平均总资产 / 平均股东权益)

|________________| |_________________| |______________________|

净利润率总资产周转率权益乘数

分子分母相消后，最终得到：净利润 / 平均股东权益 = ROE。

二、杜邦分析法案例

杜邦分析法从哪几个方面分析？我们现在通过一个例子解答。

从图中的ROE看，2015年为0.98%，而到了2016年则下降至0.96%，为什么下降了0.02%，是哪个指标引起的下降？我们从上而下开始分析：

杜邦分析法从哪几个方面分析插图

1）ROE=总资产收益率*权益乘数

2015年ROE=资产净利率*权益乘数=0.79%*1.22=0.96%；2016年ROE=资产净利率*权益乘数=0.77%*1.27=0.98%

对比发现，ROE下降了将近百分之0.02%。通过两张杜邦分析表，我们可以看到主要原因是由于资产净利率的下降而引起的，权益乘数虽然有提高但并不大，下面再进一步分析资产净利率。

2）资产净利率=销售净利率*资产周转率

2015年资产净利率=9.18%*8.55%=0.79%，2016年资产净利率=9.56%*8.03%=0.77%

可以看到，影响资产净利率的为销售净利率跟资产周转率，销售净利率上涨，但资产周转率下降的程度大，所以才会总资产净利率下降。那我们再来看看什么原因影响了资产周转率？

3）资产周转率=营业收入/总资产

从上面的分析，我们得知资产周转率从2015年的8.55%下降至8.03%

2015年资产周转率=营业收入/总资产=6.62/77.45=8.55%（单位为亿）

2016年资产周转率=营业收入/总资产=6.10/76.00=8.03%（单位为亿）

可以看到，营业收入下降，总资产也在下降，所以自然周转率就下降了。

最后我们再看下权益乘数，从上面的杜邦分析表看变动不大。就不展开分析了，按照我上面的步骤拆解分析即可。

通过三步的杜邦分析法，我们得出这样的结论：应收帐款较大，公司需要加强催款力度，缩短回款周期；成本费用过大，公司要想办法节约成本，把销售费用等支出降下来，保证净利润。当然，对于一个行业竞争激烈的企业，这不是一件容易的事情。

总结

杜邦分析法从哪几个方面分析？杜邦分析法清晰地展示了净利润率、总资产周转率、权益乘数这三个维度是如何相互作用，共同决定最终的ROE。基于分析结果，管理层可以评估公司整体财务表现和风险状况，找出改善ROE的关键驱动点，为管理决策（如成本控制、资产优化、融资策略调整）或投资决策提供依据，避免了只看单一ROE指标的片面性。

总而言之，杜邦分析法通过其独特的分解逻辑，将ROE这个结果指标转化为理解企业盈利能力来源和制定改进策略的路线图，是财务分析和价值评估中不可或缺的工具。

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