很多人谈盈利分析，往往是“指标一堆，看完更迷糊”。 真正成熟的盈利能力分析，一定是有顺序、有重点、有结论的。如果只记一句话，那就是：从毛利看生意本质，从净利看管理水平，从 ROE 看资本效率，用现金流验证利润真实性。

下面，九数云BI来逐步解读盈利能力分析的7大指标，希望对你有帮助！

一、盈利能力的基础

利润是怎么来的？主要看毛利率和净利率2个指标

1、销售毛利率

毛利率的意义在判断“这门生意赚不赚钱”

毛利率 =（销售收入 − 销售成本）÷ 销售收入

它反映了企业产品或服务初始的盈利空间，体现了扣除直接成本后剩余的利润占销售收入的比例。

毛利率是所有利润的“源头”。来源于主营业务，覆盖了公司各种运行费用、利息、税金等支出

需要注意的是：毛利率计算不扣除营业税金及附加。

2、净利率

净利率的意义在看“管理有没有把利润留下来”

净利率 = 净利润 ÷ 营业收入

净利率不仅受毛利率影响，还会被销售费用、管理费用、财务费用等“侵蚀”

如果说毛利率决定商业模式“能不能赚钱”， 那净利率决定的是赚到的钱，最后能剩下多少，这就需要通过管理来进行干涉。

因此：

相同行业、相似产品，毛利率接近，净利率更高的那家企业，管理能力一定更强。

当然，净利率这个指标也要至少看连续五年以上，并且与同行业间对比，与自己的过去对比，不同行业间没有可比性。

二、盈利能力分析核心指标

这一层，开始从“赚钱”走向“资本效率”。主要看ROE和ROA两个指标

3、净资产收益率（ROE）

ROE的核心在判断股东的回报效率

ROE = 净利润 ÷ 平均净资产

这是衡量企业盈利能力最核心、最综合的指标。其中平均净资产可以按照不同用途取不同的值：

ROE 之所以被反复强调，是因为它同时综合反映了：

而且，ROE 具备跨行业可比性，是少数能够放在不同商业模式之间进行比较的盈利指标之一。

需要注意的是：ROE 必须连续看 5–10 年，短期 1–2 年意义不大。

通过杜邦分析法，可以将 ROE 拆解为三个部分：

净资产收益率（ROE）= 净利润率*总资产周转率*杠杆率

只有在净利润现金含量高、负债率相对可控的前提下，ROE 才是真正可靠的。

4、总资产收益率（ROA）

如果说 ROE 站在“股东视角”，那么 ROA 关注的则是一个更根本的问题：不管钱是谁的，这家公司整体资产到底赚不赚钱？

总资产收益率 = 净利润 ÷ 平均总资产 ×100%

从经营决策角度看，ROA 是判断企业是否适合举债经营的重要依据。一般而言：

将 ROE 与 ROA 放在一起，可以快速识别盈利结构的本质：

两者之间的关系本身就能揭示企业的杠杆水平：ROE ÷ ROA ≈ 企业的盈利杠杆倍数

例如：

这意味着： 企业通过负债，将盈利能力放大了一倍。

杠杆本身并非问题，关键在于：

三、现金流分析

这一层，是对所有盈利结论的最终验证，主要看净利润现金流比率

1、 净利润现金流比率

判断利润“含金量”的核心指标

净利润现金流比率 = 净利润 ÷ 经营活动现金流净额

这个指标关注的不是“赚了多少”，而是：账面利润与真实现金回流之间的匹配程度。

在理想状态下，企业的利润，最终应该通过经营活动，持续、稳定地转化为现金流。

因此，可以用一个非常直观的判断标准：

没有现金流支撑的利润，本质上只是“会计上的成功”。

四、盈利能力的补充指标

这一层的指标更适合在特定场景下使用

6、成本费用利润率

看“花出去的钱，换回多少利润”

成本费用利润率 = 利润总额 ÷ 成本费用总额 ×100%

其中，成本费用总额通常包括：

这个指标关注的不是收入端，而是经营耗费的效率，回答的是一个很实际的问题：企业每投入 1 块钱成本费用，最终能换回多少利润？

特别适用于：

需要注意的是：

它和净利率的关系是：净利率看结果，成本费用利润率看过程。

7、每股收益（EPS）

站在资本市场视角看盈利

每股收益（EPS）= 净利润 ÷ 期末普通股股份总数

EPS 是一个典型的“股东视角指标”，回答的问题是：作为普通股股东，我每持有一股，能分到多少利润？

它在以下场景中更有意义：

但需要清醒地认识到：

因此，EPS 更适合作为：盈利结果在资本市场层面的“表达方式” 而不是盈利能力的根本判断指标。

写在最后

盈利分析不是数据的堆砌，而是对企业生存逻辑的层层解剖。

真正健康的盈利，是四个层次的统一：

好生意（高毛利）、好管理（高净利） 、高效率（高ROE且不依赖杠杆） 、真利润（现金流≥净利润）

如果只盯一个数字，你会迷失在数据的森林里； 而握住这条逻辑链，你就能看透企业盈利的底层逻辑。