要判断一家企业是不是真赚钱，很多人第一反应是看利润表。利润越多越好、净利率越高越强。但做财务和看财报久了你就会发现：利润只是会计数字，能把它们变成现金，才是真牛。

在我看来，真正能判断一家企业经营质量的，不是利润，而是现金流。而在所有现金流指标里，最重要的就是收现比和净现比，它俩是现金流量表和利润表交叉分析得到的指标。

下面我就来讲讲收现比和净现比这两个指标，以及企业盈利质量到底怎么判断。

一、收现比

收现比 = 销售商品、提供劳务收到的现金 ÷ 营业收入

它可以直观体现企业营业收入转化为实际现金流入的能力。

为什么要看这个？

因为利润表的收入是按权责发生制确认的，意思是“只要签了合同、发了货，就算收入”，不需要收到钱也能确认。

一个企业一年营收10亿，看上去很厉害，规模也很好看，但如果回款只有5亿甚至3亿，那你很难说这家企业的盈利真的健康。销售做再多，钱进不来不叫赚钱，那叫“垫资卖货”。

收现比怎么看？

合理水平一般要≥1（或者1+增值税率）。

为什么是1？

很简单：营业收入不含税，收到的现金含税。理论上只要公司不是乱赊账，收现比大于1很正常。要求更高一点的会希望收现比≥1.13（1+13%增值税）。

收现比的作用

不管是企业内部分析，还是投资人投资时评判一家企业的盈利质量，通过看收现比，大致可以：

二、净现比

净现比 = 经营活动现金流量净额 ÷ 净利润

经营现金流是企业日常经营活动真实产生的现金。净利润是会计核算出来的利润。如果你想判断利润“水分”大不大，净现比是最直接的指标。

净现比怎么看？

净现比越大越好。一般来说，一家公司的净现比＞0.8就算是健康，如果能接近或超过1，那已经是非常优秀的了。因为，净现比只要接近1，就说明公司净利润大部分都能够转化为真实现金。

净现比＜0.5的公司则要提高警惕，如果连续两三年净现比＜0.5，说明公司经营存在严重问题，企业利润很可能“虚胖”，现金流跟不上利润增长，经营质量堪忧。

当净现比长期低于0.5，企业到底出了什么问题？

净现比长期过低，这种企业在经济下行期极其危险。可能是以下原因：

1.应收账款堆积

企业为了冲规模大量赊销，销售增长是假繁荣。

这类企业往往有一个特点：营收增长快，应收占比飙升，应收周转率不断下降。

2.存货积压

大量现金被压在存货上，可能是销售端或生产/采购端出了问题。尤其是制造业、零售业，这个问题非常典型

3.应付账款减少、预付账款增加（供应链地位下降）

供应商不愿意给账期，应付账款减少，导致企业需要提前付钱。

4.利润被调高

尤其是费用资本化、大量挂在“其他非流动资产”的企业。这些情况在很多暴雷公司的财报里都出现过，而投资者往往是等到资金链断裂才发现问题。

5.大额预付合同

比如房地产公司大规模拿地、制造业大规模预付设备款，这都会吞掉现金。

6.本身就是高占用行业

比如建筑业、光伏、风电等行业，本来现金流就偏弱，但也不应该长期低于0.5。

注：收现比和净现比，是现金流量表和利润表交叉分析得到的指标。在计算时不要看错项目，拿错误的数字来算。